很多人在选T恤的时候，首先考虑的都是面料厚不厚。这其实是不太科学的。面料厚不不代表这件Tee选用的面料就好，也看不出它在设计和工艺上用不用心。决定T恤品质的，绝不止是面料。
决定一件T恤好坏的，其实是版型，好的T恤和差的T恤，它们在版型差别是非常明显的。我可以拿自己手边几件T恤给大家举举栗子
注意看我画红线的位置，这是T恤内侧肩膀部位的衬线。它的作用一个是为了保护领口不容易变形，另一个呢，是为了让它和肩膀 / 胸围的线条更吻合。像我上面举栗的这件T恤，你看它的衬条有一点向前的倾斜，这种设计的特点是可以让肩膀比较窄，胸围不是狠大的男生，穿起来更加合身。也就是说，它的版型会更适合瘦的男生。强壮的男生穿起来就不太容易显出肉体的优势。
而上图一种肩膀衬线的呢，它的位置更靠上，线条也更加直。这种设计的好处是让男生的肩膀看起来更加宽，让普通男生穿起来更显壮一些。
单单肩膀上的两根衬条，它就可以让你这件T恤穿在上身的时候变得完全不一样。有些人的T恤怎么穿都非常合身，有些人却怎么穿都是松松垮垮；有的Tee洗几次领口都不容易变形，而有的Tee过一次水就整个毁掉了形状。版型和剪裁设计上的作用是非常巨大的。如果是一件贴身穿的Tee，那么有几个方面是大家一定要留心的。比如肩膀上的肩线，肩线就是T恤身体的部分和袖子部分的拼线。如果这跟线正好落在你的肩胛骨上，那么这件T恤至少大体上是合身的。
另一个你要观察的，是T恤的袖长和袖口的松紧。 一般我觉得，如果袖子短一些，袖口紧一些的话，可以让你的手臂看起来更壮，手臂看起来更长，肩膀也可以更加显阔一些还有要注意的，就是T恤的收腰和下摆。一件设计好的Tee，它的收腰线条会比较自然，穿起来的感觉不会特别松或特别紧，也不容易勒出腰上的赘肉。T恤下摆的位置，应该刚好盖住男生腰带多一点的位置。如果太长就会显得人不精神，要是太短呢，就会让壮壮的男生显得肉板特别厚，看起来会有一种驼背的感觉
除了你穿上身就可以感觉到的这些设计之外，在一些细节的做工上，好的Tee和差的Tee也有非常明显的区别。好比我们仔细再看一次领口的话，会发现好的Tee在领口内一般都会有一根织带，它用来加固领口不会变形，也能在你穿的时候起到吸汗排湿的作用
版型之所以比面料更加重要，这是因为面料再好也是花钱可以买得到的，版型却是一个品牌在产品设计和用户身体数据研究上，日积月累的结果。好的版型搭配好的面料，才能让一件普普通通的T恤变得质感出众起来。
所以假如总结上面的观察，你就狠容易发现，有些人身上穿的那件 “普通” T恤，其实价格绝不便宜 ，当然，面料对于一件T恤来说，也是非常重要的。
许多人喜欢买纯棉的T恤，觉得穿得舒服，其实这是没什么道理的。纯棉的T恤弹性和支撑力都比较差，穿在身上并不好看。加上洗过以后特别容易变形和缩水，所以一般都要混纺一点莱卡或者莫代尔面料，才能让它穿的时候更加舒服。对于品质要求比较高的T恤来说，PIMA棉和 有机棉 的这两种面料，现在用得会更多一些。我自己更加喜欢有机棉的面料，一方面是透气性更好，不会在出汗以后贴在身上；另一方面是它的面料普遍更厚实一些，不太容易有凸点的困扰 。有机棉的缺点当然也狠明显，它在洗过晾干以后会面料表面会变得有一点硬，穿起来有点摩擦的感觉。有些传统织法的高级有机棉T恤，会在第一次洗过以后有一点变形，再洗第二次或者第三次就会逐渐恢复。这就是好的T恤它在开发时，会重视面料洗涤变形的影响。而被许多品牌炒作得火热的PIMA棉面料，它穿在身上的感觉会特别柔软顺滑，是那种一摸上去就会觉得高级的触感体验 。PIMA棉由于面料纱线织法不同的关系，容易做得比较薄；而且不同地区出产的PIMA棉面料，其实档次差别是比较大的。好比优衣库的SuPIMA棉Tee一件就只要 79 块，而其他一些品牌就要做到 150～ 300元。一方面是因为优衣库的版型简单，节省面料；另一方面是优衣库的SuPIMA棉面料非常薄，用的又是比较便宜的美国PIMA；其他品牌则会用品相更好的秘鲁PIMA更多一些 。除了PIMA棉以外，更加优质的埃及长绒棉(GIZA)面料，也被用在了许多高级的品牌T恤上。埃及长绒棉相比PIMA棉来说，它触身的感觉更有弹性，配合版型剪裁得体的T恤，穿在身上会把你的身材撑得非常有型。加上它的面料天生富有光泽，在染色以后，能让T恤的颜色更佳自然漂亮。是一种自带华丽属性的面料。一件做工和版型都比较靠谱的埃及长绒棉T恤，它的价格一般会在180～300 元之间。牌子更大的话，就有可能卖到 600 ～ 800 元以上。是真的比较贵的一种面料了。
要留心的是，越是设计好的面料，在洗涤的时候越要小心。要特别看清楚它标签上的洗涤说明。一般来说，滚筒洗衣机下的手洗档或者羊毛档，那么，买了好的T恤你要怎么穿才有型呢？如果你身材比较壮的话，要把T恤穿有型就要比其他人更加容易一些。对于大部分男生，尤其是比较瘦的男生来说，比较贴身的T恤领型要比松松垮垮的领子要更好一些。如果你人又瘦，肩膀又窄的话，那么像下面这种尖心领就避免，你们看，这种娘娘的感觉，大家可以自己感受一下。
牢记自己的肩膀宽度去买T恤，总是没有错的。 而在颜色方面呢，对于黄皮肤的东亚人来说，我觉得要尽可能避免特别鲜艳的红色、橙色和类似的颜色。否则穿在身上总会有一点土土的中年村支书的感觉
另外在T恤印花的选择上，虽说各花入各眼，印花当然也是一件T恤工艺水准的重要表现。好的印花不光是漂亮，而且不容易磨损或脱落，如果工艺够好的话，你还会看到一些立体浮影的效果
天猫淘宝上的一些淘品牌，印花和版型也做的不错。但在 40 ～ 80 元的这个价位段上，狠难在面料和工艺上做到平衡。而像高级T恤品牌，一件Tee差不多要卖到 600 ～ 1000 多元。作为日用消耗品来说，价格确实是太高了一点。如果你既要讲究质感，又追求平时更替的实用，那么一件好一点的T恤差不多在 120～ 250 元，是比较合理的价格段。
在股东回报方面，RL算是完美继承了美国大公司厚爱股东的优良传统：不仅每年坚持分红，大额的股份回购也几乎年年不断。
作者 | 娃娃
编辑 | 小白
提到Polo衬衫，就不得不提到拉夫劳伦(RL.US)（下文简称“RL”），虽然不是Polo衫的开创者，但却可以说是把Polo衫真正捧红的品牌。
作为零售业的一员，进入2022年后在美国通胀爆表、供应链问题频发及美股下行的大环境压力下，RL也未能逃脱股价下跌的命运。
但与沃尔玛(WMT.US)等商超不同的是，RL的业绩表现其实超过了预期。
（来源：注册制时代亟需的独立第三方研报平台市值风云APP）
根据5月24日披露的2022财年四季度报及年报（财年截止日期为2022年4月2日），公司四季度营收为15亿美元（预期为14.6亿美元），同比增长18%；全年营收62亿美元，同比增长41%。
2022财年毛利41亿，同比提升45%，全年毛利率67%，同比提高2个百分点。
同期净利润实现扭亏为盈，四季度及全年金额分别为0.2亿及6亿美元，净利率则分别为2%及10%。
同样是面临通胀压力，为何RL还能获得超预期业绩？
面向中产，定位高端
回答这个问题之前，先来认识一下RL的主要产品线。
RL旗下产品线繁多，有Polo Ralph Lauren、Ralph Lauren Purple Label（紫标）、Collection、Double RL（RRL）以及主打家居的Ralph Lauren Home等。
其中最具代表性的就是Polo了，该系列也是RL知名度最高的系列，其经典的马球Logo设计曾被无数Polo衫小品牌抄袭。该系列的Polo衫定价均在1000元人民币左右。
（来源：RL中国官网）
对比起Polo系列，RRL系列的定价就显然高得多，虽然是刻意做旧的复古款式，但单件牛仔夹克的价格也近3000元人民币，经典皮夹克甚至去到1.6万元。
紫标系列的价格又比RRL更高了一个档次，也是RL所有系列中定价最贵的，单间羊毛长外套价格接近3万元人民币，一件单独的马甲也高达7800元。
Collection是与紫标对应的女款系列，定价也是一样的奢华，单件衬衫价格4800元，礼裙价格超过2万元。
从以马球这项贵族专属的运动作为Logo，到Polo系列中定价千元左右的衬衫，再到紫标系列中出现的男士马甲和Collection系列中出现的女士酒会礼服，均可以看出，RL的目标客户群体定位至少为中产及以上阶级的富裕人群。
而正是这个定位帮其实现了通胀高压下的业绩增长。
通胀之下：穷人越穷，富人越富
根据美国劳工部最新公布的数据，5月份美国通胀指数增长率为8.6%，达到40年来最高水平。
（来源：Choice数据）
同时，5月份消费者信心指数也仅为58.4，创下近十年来新低。根据密歇根大学的初步数据，6月份该指数会进一步下跌至50.2，为创纪录新低。
（来源：Tradingeconomics）
通胀指数和消费者信心指数的一升一降，表明了在目前的情况下，普通民众的消费能力及意愿都大幅缩水。
但请注意，上述情况是仅仅针对手里的钱只够满足温饱，没有多余闲钱进行投资的普通民众而言的。
持有大量股票、房产的富人则不在此列。因为通胀之下，富人的资产可以不费吹灰之力地成倍增长，所以才有了“通胀越严重，贫富差距越大”的经典结论。
随着财富的增长，消费能力自然也同步增长，所以专为富人服务的奢侈品牌们在疫情大爆发的时期业绩普遍不退反增。
关于这一点，风云君早前对贝恩奢侈品研究的一篇解读也得出一样的结论，感兴趣的大佬可以下载市值风云App查看。
（来源：市值风云APP）
回到RL。根据财报披露，2022财年，RL的平均单位售价（AUR）在2021财年已经增长26%的基础上，继续增长了15%。
（来源：公司公告）
而在涨价的基础上，全年营收还获得了同比41%的大幅提升，说明RL所定位的富裕人群使其有了很强的成本转嫁能力，即使在本年度供应链成本大幅提升的前提下，依然能使净利润扭亏为盈。
这也是RL和塔吉特（TGT.N）同样定位中产，业绩却大不相同的原因：后者作为折扣生活用品零售商超，所面对的中产阶级客户消费能力与能花上千美元购买一件衬衫的中产相比还是差远了，因此成本转移能力远不如RL。
那么，RL又是如何发展成为一个奢侈品牌的呢？
犹太天才男孩的百万富翁梦
RL的创始人就是拉夫·劳伦先生，1939年出生于纽约的他其实是一名犹太移民，家庭条件并不富裕。大学期间，拉夫劳伦在纽约大学伯克利分校学习的也是商科，而非时尚设计。
可以说早年的拉夫劳伦与服装设计及中产上流社会生活，没有半毛钱关系。
但对服装搭配的敏感性和对时尚设计的热爱，似乎是拉夫劳伦与生俱来的天赋，曾在很小的时候就因为穿搭时髦引起同学的注意，而后在高中时期，他就已经开始向同学售卖领带。
除了与生俱来的时装设计天赋，拉夫劳伦对财富的渴望也是从很小的时候就开始了：中学毕业时的他，在毕业纪念册上上写下的愿望是“成为百万富翁”。
因此在进入大学两年后，对商科毫无兴趣的他便选择了辍学，转身踏入了Brook Brothers公司（美国历史最长的服装品牌之一）担任销售员，算是正式投入自己喜欢的行业。
而后在一家领带制造厂工作期间，年仅28岁的拉夫劳伦就凭时尚天赋改革了对领带的设计，并成功说服老板允许他在公司里售卖自己设计的领带。
由于设计新颖，色彩搭配丰富，他的领带在市场上受到了出乎意料的欢迎。
拉夫劳伦也索性接着这个大好的机会在1967年用自己的名字创立了男装公司，公司的第一个品牌就是以Polo命名的领带系列，随后才发展成大众所熟知的Polo衬衫。
二战后的美国经济发展迅速，GDP一路走高，逐渐坐稳了世界第一强国的宝座。在经济实力带动下，美国的文化也开始向全世界输出。
RL成立与发展的时间，正好于美国经济腾飞的时间完美重合，再加上其全线产品的核心设计都在致力于描绘美国中上层精英的美好生活，因此，靠着贩卖“美国梦”，RL不仅在美国本土，在世界范围内都大受欢迎。
（了不起的盖茨比剧照）
并且，不得不说RL的设计和宣传都做得非常棒，就连去美国留学之前的土包子风云君，提起美式中产风格，脑海里第一时间浮现的也是穿着RL家POLO衫度假的有钱人。
截止2022财年，RL在全球的店铺已经达到1188间，并且还扩展了家居、咖啡馆等一系列业务，而82岁高龄的拉夫劳伦虽然已不在担任公司管理职务，但依然持有公司近84%的投票权。
（来源：公司公告）
股东回报率不错，但业绩有疲软迹象1 赚到的自由现金流，都回报给了股东
在股东回报方面，RL算是完美继承了美国大公司厚爱股东的优良传统：不仅每年坚持分红，大额的股份回购也几乎年年不断。
除了极个别年份外，公司每年回报股东的金额，都超过赚来的、可以在不影响经营活动的前提下自由支配的真金白银。
并且在四季度报中，公司还宣布董事会已批准将季度股息支付比例提高9%，全年将达到美股3美元/股的水平；另外还将继续回购3.7亿美元股份。
因此，公司2023财年股东回报预计也将维持高位。
（来源：公司公告）
2 重整计划频出，广告依赖程度大
从1967年创办以来，RL的服装款式变化并不算特别大，而随着定位类似、风格类似的竞争者们越来越多（如Tommy Hilfiger等），RL的业绩也出现过下滑，仅2010-2022财年间就有过两次。
好的方面是：RL在每次出现业绩下滑迹象时都能反应迅速，及时推出不同的业务重整计划。
但坏的方面是：成效似乎不算显著。
首先说说2015财年。当年净利率较往年相比变化虽然不大，但营收增速几乎停滞，因此在财年结束后的第一个月，管理层就宣布了重整计划。
该计划包含裁掉约1000个职位（占总员工数8%左右），关闭超过50家零售门店，同时撤掉多余的管理层级等多项措施，计划开支合计约4亿美元。
（来源：公司公告）
不过在计划执行的两年当中，RL的业绩似乎依然在下滑，尤其是2017财年，净利润也由盈转亏至-1%，导致时任CEO以离职收场。
2020财年，在新CEO的带领下，RL又开起了新一轮的重整计划：关闭表现不佳的门店及辞退员工，依然是新重整计划中的主要动作，此外还包括将一批老旧资产进行减值等等。
（来源：公司公告）
从2022财年营收和净利的反弹来看是有一定效果的，但营收规模显然还未恢复到2015财年之前的水平，因此究竟成效几何还有待观察。
由于需要负担重整计划的开支，RL分别在2019至2021财年发行了三笔优先债，金额总计为16.5亿美元，因此导致近年的资产负债率有所提升。
不过从2022财年3.7的现金短债比及14.9的利息保障倍数来看，偿债能力暂时无须担心。
但RL的销售费率也偏高，虽然作为定位高奢的服装品牌，较大的广告开销避免不了，但与同样定位中高端的服装零售商场梅西百货（M.N）和诺德斯特龙(JWN.US)，以及服装制造巨头休森（PVH.N）比较，RL都还是要高出不少。
并且RL又是上述几家公司中营收规模最小的，因此让人感觉其营收的增长对大额烧钱做广告的依赖程度偏大。
此外，2021和2022财年的存货周转天数分别达到了177天和153天，较往年有较大幅度提升。
这当中固然有疫情导致的门店暂时关闭，人流量减少以及供应链紧张的问题有关，但结合2022财年营收大幅增长的情况看，也让风云君怀疑公司的销量是否也出现了下降，而营收的增长全靠提价维持？
总而言之，RL对“美国梦”的贩卖还是十分成功的。
拉夫劳伦老爷子也凭借这一品牌，从一无所有的犹太穷小子变成了跻身福布斯排行榜的上流人士，无疑也是用自己的一生再度完美实现了他所描绘的美国梦。
而品牌高端的定位所附带的高议价能力，也帮助其在今年零售业普遍惨烈的大环境下得以继续维持业绩增长。
但值得注意的是，或许由于设计变化不大，在同类品选择越来越多的时代，这个接近100岁的品牌在近年也已经频频出现业绩下滑的问题。
尤其是营销费率的走高，让风云君觉得如何维持品牌竞争力，对于RL而言或许是比应对通胀更重要的问题。
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